อธิบายการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ

การเคลื่อนไหวอย่างชาญฉลาดที่ทำให้เกิดคำถามใหญ่สำหรับอนาคต

การตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในวันพุธนั้นถือว่าธรรมดาในระดับหนึ่ง

อัตราเงินเฟ้อราคาต่ำกว่าเป้าหมายร้อยละ 2 ของเฟดและเป็นมาระยะหนึ่งแล้ว และไม่มีหลักฐานที่ชัดเจนเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อรอบมุม มีสัญญาณที่น่าเป็นห่วงของความอ่อนแอทางเศรษฐกิจในต่างประเทศ และสงครามการค้าอย่างต่อเนื่องของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ และการคุกคามภาษีศุลกากรกับคู่ค้ารายใหญ่ที่สุดของอเมริกาบางรายทำให้บางคนกังวล แต่โดยพื้นฐานแล้ว กรณีของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นเพียงคำถามของตรรกะพื้นฐานของอัตราเงินเฟ้อ

ในอีกระดับหนึ่ง มันเป็นการพัฒนาที่น่าทึ่ง โดยปกติการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจถดถอยและการว่างงานสูง อัตราการว่างงานในวันนี้ต่ำกว่าร้อยละ 4 และเศรษฐกิจมีการขยายตัวเป็นระยะเวลานานที่สุดเป็นประวัติการณ์ ด้วยอัตราการว่างงานที่ต่ำเช่นนี้ จึงไม่มีแบบอย่างใดที่อัตราดอกเบี้ยจะต่ำเหมือนก่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ไม่ต้องพูดอะไรหลังจากนั้น อย่างไรก็ตาม เรากำลังได้รับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นการปรับลดเล็กน้อยจากร้อยละ 2.5 เป็นร้อยละ 2.25 ซึ่งเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สำคัญครั้งแรกนับตั้งแต่วิกฤตในปี 2551

นอกเหนือจากความไม่ปกติในอดีตแล้ว การตัดสินใจของเฟดยังแสดงให้เห็นถึงการพลิกกลับของตรรกะที่ควบคุมนโยบายการเงินตั้งแต่ช่วงฤดูหนาวปี 2556-2557 วิวัฒนาการของหลักคำสอนนี้เป็นหนึ่งในแง่มุมที่สำคัญที่สุดอย่างเงียบๆ ของนโยบายและการเมืองร่วมสมัย ซึ่งช่วยอธิบายทั้งสาเหตุที่ทรัมป์ชนะการเลือกตั้งในปี 2559 และเหตุใดเขาจึงมีอัตราต่อรองที่เหมาะสมในปี 2563

อธิบายพื้นฐานอัตราดอกเบี้ย

นโยบายการเงินมีความซับซ้อน แต่พื้นฐานนั้นค่อนข้างเรียบง่าย Federal Reserve ซึ่งเป็นธนาคารกลางของอเมริกาสามารถพยายามทำให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นหรือต่ำลงได้ อัตราที่ต่ำกว่าหมายความว่ามีราคาถูกลงสำหรับการลงทุนในการปรับปรุงบ้าน อุปกรณ์ทางธุรกิจ และสินค้าคงทนราคาแพงอื่นๆ ที่ช่วยสร้างงานและกระตุ้นเศรษฐกิจ. แต่ในสภาพเศรษฐกิจที่มีการกระตุ้นมากเกินไป คุณจะได้ราคาที่พุ่งสูงขึ้นและอาจต้องการอัตราที่สูงกว่าเพื่อให้สิ่งต่างๆ ช้าลง

ในช่วงภาวะถดถอยครั้งใหญ่ Fed ใช้เครื่องมือลดอัตราดอกเบี้ยหลักเพื่อทำให้อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นลดลงจนเหลือศูนย์ แต่เศรษฐกิจยังตกต่ำ สภาคองเกรสออกมาตรการกระตุ้นทางการคลังครั้งใหญ่ แต่ก็ไม่ใหญ่เท่าที่ผู้เชี่ยวชาญคิดว่าสถานการณ์จะรับประกันได้ หลังจากนั้นไม่นาน สภาคองเกรส GOP ชุดใหม่ก็เริ่มบังคับใช้งบประมาณที่รัดกุม ขัดขวางเส้นทางของเคนส์ออกจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย เฟดใช้ โปรแกรม ” มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ ” ที่ผิดปกติหลายรอบ (โดยพื้นฐานแล้วจะซื้อพันธบัตรระยะยาวจำนวนมาก) เพื่อพยายามกระตุ้นเศรษฐกิจ สิ่งนี้ทำให้เฟดตกอยู่ภายใต้การวิพากษ์วิจารณ์ทางการเมืองมากมาย และรู้สึกยินดีเป็นอย่างยิ่งที่เริ่มถอยห่างจาก QE อย่างเร็วในเดือนธันวาคม 2556 แม้ว่าตลาดแรงงานจะยังไม่แข็งแกร่งเป็นพิเศษก็ตาม

ความคิดคือมาตรการฉุกเฉินเหล่านี้เป็นที่ถกเถียงกัน และตราบใดที่ไม่มีเหตุฉุกเฉิน เฟดควรยกเลิกมาตรการเหล่านี้แม้ว่าจะไม่มีเงินเฟ้อก็ตาม

จากนั้นในปี 2014, 2015 และ 2016 เฟดได้ประกาศอย่างชัดเจนว่าอัตราดอกเบี้ยใกล้ศูนย์เป็นมาตรการฉุกเฉิน พวกเขาต้องการ “ทำให้อัตราปกติ” (ตามวลีที่พวกเขาเลือก) โดยเร็วที่สุด แทนที่จะรอให้อัตราเงินเฟ้อเกิดขึ้นจริง สิ่งนี้ช่วยชะลอการเติบโตของ GDP ในปี 2559 กดดันราคาสินค้าเกษตร และทำให้เงินดอลลาร์สหรัฐแพงขึ้น ซึ่งส่งผลให้ผลผลิตภาคการผลิตของอเมริกาตกต่ำลง ทั้งหมดนี้มีส่วนทำให้ทรัมป์ได้รับชัยชนะอย่างฉิวเฉียด ( Vox โต้เถียงซ้ำแล้วซ้ำเล่าในเวลาที่เฟดกำลังทำผิดพลาด ) แต่จากนั้นก็ดำเนินต่อไปตลอดสองปีแรกของการบริหารของเขา

ปี 2019 นั้นแตกต่างออกไป หลังจากเสียงบ่นจากทรัมป์ เจย์ พาวเวลล์ ประธานเฟดคนใหม่ของเขาได้ประกาศหยุดชั่วคราวเพื่อขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคม วันนี้เขาประกาศตัด เฟดยังคงมุ่งมั่นที่จะใช้อัตราที่สูงขึ้นในฐานะเครื่องมือต่อสู้กับเงินเฟ้อหากจำเป็น แต่จะไม่มุ่งมั่นที่จะปรับสู่ระดับปกติเป็นเป้าหมายตามเงื่อนไขของตนเองอีกต่อไป นั่นเป็นข่าวดีสำหรับคนอเมริกันที่อยู่ชายขอบของตลาดแรงงาน (ผู้ว่างงานระยะยาว ออกจากโรงเรียนกลางคัน อดีตผู้กระทำผิด ฯลฯ) และข่าวดีสำหรับทรัมป์ ซึ่งตำแหน่งประธานาธิบดียังคงลอยนวลด้วยข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง แต่การคิดเกี่ยวกับทรัมป์ไม่ควรบดบังผลที่ตามมาจากการพลิกผันเป็นเรื่องนโยบาย

มันไม่ชัดเจนว่าเราจะไปจากที่นี่ที่ไหน

ประเด็นหนึ่งในที่นี้เป็นเพียงการรับรู้ว่าเฟดเปลี่ยนทิศทางภายใต้แรงกดดันจากทรัมป์ แน่นอนว่าเฟดปฏิเสธเรื่องนี้ และในฐานะคนที่โต้เถียงกันโดยเน้นเรื่องการปรับสภาพให้เป็นปกติน้อยลงก่อนทรัมป์จะชนะการเลือกตั้ง ฉันค่อนข้างเห็นด้วยว่าการโต้เถียงเป็นเพียงการโน้มน้าวใจในข้อดี

อย่างไรก็ตาม ปฏิเสธไม่ได้ว่าทรัมป์ต้องการให้เฟดเปลี่ยนแนวทาง แล้วเฟดก็เปลี่ยนแนวทาง

ภายใต้ประธานาธิบดีโอบามา ทั้งทำเนียบขาวและกระทรวงการคลังยังคงห้ามไม่ให้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับนโยบายการเงิน นั่นเป็นความรู้สึกที่แท้จริงเพียงครึ่งเดียวที่ว่ามันไม่เหมาะสมและอีกครึ่งหนึ่งเชื่อว่าการวิจารณ์จะเป็นการต่อต้าน — ชักนำให้เฟดเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้ามเพื่อแสดงความเป็นอิสระ

แต่นอกเหนือจากนั้น ในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมาของโอบามา ทีมงานของเขาส่วนใหญ่เชื่อว่าเศรษฐกิจกำลังดำเนินไปด้วยการจ้างงานเต็มรูปแบบโดยมีพื้นที่น้อยสำหรับการกระตุ้นเพิ่มเติมเพื่อให้มีประสิทธิภาพ อย่างน้อยตามความคิดใหม่ของเฟดก็ผิด ซึ่งหมายความว่า ค่อนข้างน่าอายสำหรับพรรคประชาธิปัตย์ ทรัมป์กลับมีความเข้าใจในหัวข้อนโยบายเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญมากกว่าทีมเทคโนแครตระดับแนวหน้าของพวกเขา

ขณะนี้ผู้กำหนดนโยบายต้องเผชิญกับคำถามใหญ่ในอนาคต: หากอัตราดอกเบี้ยจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ — และอาจลดลง — ด้วยอัตราการว่างงานที่ต่ำและเศรษฐกิจที่เติบโต จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยกระทบ?

หนึ่งในข้อโต้แย้งที่สำคัญสำหรับ “การปรับให้เป็นมาตรฐาน” คือแนวคิดที่ว่าสิ่งสำคัญคือต้องกลับไปใช้อัตราดอกเบี้ยที่สูง เพื่อให้มีพื้นที่เหลือเฟือที่จะลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหากเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย ความคิดนั้นไม่สมเหตุสมผลเลย (มันเหมือนกับการกินพิซซ่าเพื่อให้ง่ายต่อการลดน้ำหนักในภายหลัง) แต่ความจริงที่ว่าตอนนี้เห็นได้ชัดว่าไม่เกิดขึ้นทำให้ภาระการกระตุ้นเศรษฐกิจตกเป็นภาระของฝ่ายนิติบัญญัติ ตามทฤษฎีแล้ว สภาคองเกรสสามารถละทิ้งความแตกต่างของพรรคพวกและมาร่วมมือกันเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ในเวลาที่เหมาะสม แต่ไม่มีใครที่คุ้นเคยกับการดำเนินงานของสภาคองเกรสจากระยะไกลควรพบว่าแนวคิดนั้นทำให้มั่นใจ

ทั้งหมดนี้ทำให้เกิดคำถาม: หากเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยอีกครั้งแผนคืออะไรกันแน่?

หน้าแรก

ไฮโลไทย, ไฮโลไทยได้เงินจริง, เว็บไฮโล ไทย อันดับ หนึ่ง

https://plombiers-cannes.com/
https://youhuazhushou.com/
https://hm-gift-card.com/
https://commozilla.org/
https://ngo-roots.com/
https://permatea.com/
https://10000012.com/
https://diable-o-anges.com/
https://akulahpaklan.com/
https://mhdsvishnumandir.com/